/ lunes 25 de julio de 2022

Momento Corporativo | Banorte, ¿preparado para superar su propia guía?

UBS, Barclays, Credit Suisse y Santander destacaron los resultados trimestrales de la institución que preside Carlos Hank González que superaron las expectativas del mercado, y anticipan que, pese al entorno de la economía mexicana, la calidad crediticia no sólo se mantenga, sino que incluso mejore. Y pese a que la administración del Grupo Financiero Banorte mantuvo su guía de resultados para 2022, reconoció que existe la posibilidad de que suceda por el comportamiento de los créditos con una tasa de dos dígitos contra una previsión de entre 5% y 7%. Santander comparte la visión de un mejor desempeño y espera que el ROE de este año sea cercano a 20% contra 18% por Banorte, además destacó que el banco digital podría alcanzar su punto de equilibro el próximo año.

Santander, que tiene una recomendación de Outoperform y un precio objetivo de 150 pesos, consideró que es probable que algunos inversionistas interpreten la decisión de Banorte de no actualizar su guía después de sus sólidos resultados, como una razón para esperar que la institución priorice las fusiones y adquisiciones sobre los dividendos extraordinarios en su estrategia de despliegue de capital.

Por su parte Barclays, con una recomendación Overweight y un precio objetivo de 167 pesos, explicó que si bien el aumento interanual de la cartera de crédito de 8% estuvo en línea con la inflación, contra 4.1% del primer trimestre, todos los segmentos reportaron avances anuales y trimestrales, especialmente nómina y tarjeta de crédito, y al mismo tiempo que las provisiones se mantuvieron por debajo de las expectativas y la morosidad estable en 1%

En tanto Credit Suisse destacó que los resultados del segundo trimestre fueron positivos, la UPA superó en 8% el consenso, y mostró fuertes tendencias operativas, principalmente en el banco, como una mayor expansión del margen neto de intereses, acelerado crecimiento crediticio (con una mejor mezcla), saludable calidad de activos, mayores comisiones y los costos se mantienen bajo control. Agregó que la utilidad neta del primer semestre alcanzó 53% del extremo superior de la guía anual de Banorte, y además fue mayor a lo estimado por e mercado. Credit Suisse tiene una recomendación Neutral con un precio objetivo de 154 pesos.

Finalmente, UBS, también destacó que si bien Banorte no revisió su guía de ganancias, los resultados del segundo trimestre aumentan la probabilidad de que las utilidades terminen el año en la parte superior (o por encima) de las estimaciones de Banorte. Consideró que los resultados mostraron sorpresas positivas en el comportamiento de los créditos, la calidad de los activos y la comisiones, y la correduría añadió que incluso considerando el riesgo de recesión en Estados Unidos, los buenos resultados de Banorte deberían respaldar una mayor recalificación de las acciones. UBS recomienda compra y tiene un precio objetivo de 141 pesos.

UBS, Barclays, Credit Suisse y Santander destacaron los resultados trimestrales de la institución que preside Carlos Hank González que superaron las expectativas del mercado, y anticipan que, pese al entorno de la economía mexicana, la calidad crediticia no sólo se mantenga, sino que incluso mejore. Y pese a que la administración del Grupo Financiero Banorte mantuvo su guía de resultados para 2022, reconoció que existe la posibilidad de que suceda por el comportamiento de los créditos con una tasa de dos dígitos contra una previsión de entre 5% y 7%. Santander comparte la visión de un mejor desempeño y espera que el ROE de este año sea cercano a 20% contra 18% por Banorte, además destacó que el banco digital podría alcanzar su punto de equilibro el próximo año.

Santander, que tiene una recomendación de Outoperform y un precio objetivo de 150 pesos, consideró que es probable que algunos inversionistas interpreten la decisión de Banorte de no actualizar su guía después de sus sólidos resultados, como una razón para esperar que la institución priorice las fusiones y adquisiciones sobre los dividendos extraordinarios en su estrategia de despliegue de capital.

Por su parte Barclays, con una recomendación Overweight y un precio objetivo de 167 pesos, explicó que si bien el aumento interanual de la cartera de crédito de 8% estuvo en línea con la inflación, contra 4.1% del primer trimestre, todos los segmentos reportaron avances anuales y trimestrales, especialmente nómina y tarjeta de crédito, y al mismo tiempo que las provisiones se mantuvieron por debajo de las expectativas y la morosidad estable en 1%

En tanto Credit Suisse destacó que los resultados del segundo trimestre fueron positivos, la UPA superó en 8% el consenso, y mostró fuertes tendencias operativas, principalmente en el banco, como una mayor expansión del margen neto de intereses, acelerado crecimiento crediticio (con una mejor mezcla), saludable calidad de activos, mayores comisiones y los costos se mantienen bajo control. Agregó que la utilidad neta del primer semestre alcanzó 53% del extremo superior de la guía anual de Banorte, y además fue mayor a lo estimado por e mercado. Credit Suisse tiene una recomendación Neutral con un precio objetivo de 154 pesos.

Finalmente, UBS, también destacó que si bien Banorte no revisió su guía de ganancias, los resultados del segundo trimestre aumentan la probabilidad de que las utilidades terminen el año en la parte superior (o por encima) de las estimaciones de Banorte. Consideró que los resultados mostraron sorpresas positivas en el comportamiento de los créditos, la calidad de los activos y la comisiones, y la correduría añadió que incluso considerando el riesgo de recesión en Estados Unidos, los buenos resultados de Banorte deberían respaldar una mayor recalificación de las acciones. UBS recomienda compra y tiene un precio objetivo de 141 pesos.